美 연준, 내년 '금리 3차례 인하' 시사...한은의 셈법은?

[앵커]
미국 연방준비제도가 예상대로 금리를 동결하고, 내년에는 세 차례 금리 인하가 가능할 것으로 전망했습니다.

사실상 금리 인상 사이클이 종료되면서 한국은행의 기준금리 인하 시점을 두고 시장의 관심이 쏠리고 있습니다.

취재기자와 함께 자세히 짚어보겠습니다. 엄윤주 기자, 안녕하세요.

먼저 오늘 새벽 있었던 미국 연방준비제도의 기준금리 동결 소식부터 보겠습니다.

결국, 시장의 예상대로였습니다.

[기자]
우리 시각으로 오늘 새벽 올해 마지막 공개시장위원회를 마친 미국 연준이 세 차례 연속 금리 동결을 발표했습니다.

22년 만에 최고치인 금리 상단 5.5%를 당분간 유지하기로 결정한 건데요.

발표 전부터 시장에선 현재 금리가 유지될 거라는 전망이 98%를 넘어설 정도로 유력했습니다.

예상이 그대로 맞아떨어졌는데, 사실 시장이 주목한 건 제롬 파월 의장의 입이었습니다.

일단, 제롬 파월 의장은 최근 물가 상승률이 꺾이고 있지만 안심하긴 이르다며 여전히 신중한 입장을 보였습니다.

그러면서도 현재 기준금리가 고점에 도달했다며 사실상 인상 종결을 시사했습니다.

들어보겠습니다.

[제롬 파월 / 미국 연방준비제도 의장 : 이번 긴축 국면에서 금리가 꼭대기 또는 그 부근에 있을 가능성이 크다고 믿습니다. 하지만 경제는 여러 측면에서 전문가들을 놀라게 하였습니다.]

여기에 오늘 공개된 금리 전망 점도표도 시장을 환호하게 했습니다.

연준 위원들이 내년 정책금리 전망 중간값으로 4.6%를 내다본 겁니다.

지금보다 0.75%p 더 내리겠다는 건데 한번에 0.25%p씩 내린다고 가정하면 내년에 기준금리를 3차례 인하한다는 계산이 나옵니다.

이에 미국 시장도 빠르게 반응했습니다.

하루 종일 숨죽이던 금융시장은 연준 발표 직후 수직 상승하기 시작했고 3대 지수 모두 1% 넘게 올랐고요,

특히 다우지수는 역대 최고치를 경신했습니다.

[앵커]
이런 기대감이 우리 시장에도 곧바로 반영됐더라고요. 오늘 코스피 코스닥 모두 상승 마감했군요.

[기자]
네, 우리 시장 출발부터 오름세로 시작했습니다.

코스피는 어제보다 1.34% 오른 2,544.18로 거래를 끝냈고요.

코스닥도 1.36% 올라 840.59로 장을 마쳤습니다.

원화 값 오름세는 더 가팔랐습니다.

원-달러 환율은 달러 약세로 24.5원이나 내리면서 1,295.4원으로 마감했습니다.

내년 상반기부터 본격적인 금리 인하가 시작될 거라는 기대감이 반영되면서 외국인과 기관이 순매수에 나섰습니다.

다시 말해 위험자산 선호 심리가 강해지면서 우리 증시와 원화 값이 오른 겁니다.

[앵커]
그렇다면 정부와 금융당국은 이번 미국 연준의 결정을 어떻게 보고 있나요?

[기자]
네, 미국 FOMC 결정 직후 정부는 금융당국 수장들과 함께 시장 상황을 점검했습니다.

이 자리에서 추경호 부총리는 글로벌 금융시장에서 금리 조기 인하 기대가 높아져 주가가 오르고, 달러 가치가 큰 폭으로 하락했다고 진단했는데요.

우리 금융시장의 경우 주요국과 비슷한 흐름을 보이며, 비교적 안정세를 이어가고 있다고 평가했습니다.

다만 중동사태 등 불확실성을 키울 변수가 여전한 만큼 연말연시 시장 변동성이 커지지 않도록 긴장의 끈을 놓지 않겠다고 밝혔습니다.

한국은행도 시장 상황 점검회의를 열고, 국내 금융·외환시장에 미칠 영향을 살폈는데요.

유상대 부총재는 미국 연준 인사들의 비둘기파적 발언으로 통화 완화에 대한 시장 기대가 더 커질 것으로 내다봤습니다.

[앵커]
앞서 엄 기자가 말했듯이 미국은 내년 금리 인하가 3차례 있을 거로 보이는데, 그렇다면 우리는 언제쯤 금리 인하를 할 수 있나요?

[기자]
결론부터 말하면 미국이 금리를 먼저 내려야 우리도 내릴 수 있는 여지가 생깁니다.

전문가들 사이에서는 내년 하반기 미국의 결정을 보고 우리도 금리 인하를 하지 않을까 조심스럽게 전망하고 있는데요.

들어보겠습니다.

[이정환 / 한양대 경제금융학과 교수 : 한국이 미국보다 기준금리를 빨리 내리기는 어렵지 않느냐는 의견이 지배적이라고 할 수 있을 것 같고요. 사실 더 올리기는 어렵지만, 나중에 타이밍을 봤을 때 언제 내리느냐에 대한 질문에는 결국, 미국이 내린 다음에 우리가 내릴 수 있다.]

이런 이유에서 내년 1월 11일 한국은행 금융통화위원회에서도 지금의 연 3.5% 금리 동결 결정을 내릴 가능성이 큽니다.

여러 가지 복합적인 이유가 있겠지만, 일단, 현재 한미 금리 차이가 2%p잖아요.

만약 우리가 먼저 내리게 되면 그 격차는 더 벌어질 수밖에 없습니다.

그렇게 되면 자금 이탈 우려가 커지기 때문에 미국보다 먼저 금리를 움직이긴 쉽지 않고요.

이 밖에도 잠시 뒤 하나씩 짚어보겠지만 우리에게 놓여 있는 과제를 보면 미국이 설령 금리를 내리기 시작하더라도 마냥 따라갈 수만은 없는 게 현실입니다.

실제로 이창용 한국은행 총재도 지난달 금통위 결정 이후 기자간담회에서 금통위원 과반이 0.25%p 인상을 염두에 두고 있다고 말하기도 했습니다.

[앵커]
그렇다면 금리 인하를 하기 위해 우리가 고려해야 할 점을 하나씩 살펴보겠습니다.

일단 물가부터 보도록 하죠.

[기자]
네, 아마 장을 보거나 생필품을 살 때 많이 느낄 겁니다.

외식하기도 무섭다는 말이 나올 정도입니다.

물가가 높다 보니 너도나도 지갑을 닫는 분위기인데요.

여기에 가격은 그대로 두면서 용량을 줄이는 '꼼수 인상' 이른바 슈링크플레이션까지 적발되면서 살림살이가 팍팍해지고 있습니다.

정부가 나름대로 물가 잡기에 총력전을 펼치곤 있지만, 피부에 와 닿을 정도로 효과는 지금까지 뚜렷하게 나온 게 없는데요.

이런 상황에서 금리를 내릴 경우 오히려 물가 상승을 더 부추길 수도 있습니다.

[앵커]
여기에 가계 빚도 부담이잖아요, 이번에 또 잔액 기준으로 역대 최대를 갈아치웠더라고요?

[기자]
네, 우리 경제의 고질적인 뇌관인 가계부채는 한국은행의 금리 인하를 주저하게 하는 가장 큰 요인 중 하나입니다.

그런데 원래 가계 빚이라는 건 경제 규모가 커지고 성장할수록 몸집이 불어날 수밖에 없습니다.

문제는 속도인데요.

일단 어제 발표된 한국은행 자료를 보면 은행권 가계 대출 증가 규모는 다시 숨 고르기에 들어간 거로 보입니다.

지난달 가계대출 잔액이 1,091조 9천억 원으로 한 달 사이 5조 4천억 원이 쌓였는데요.

증가 폭으로만 봤을 때 10월보다 소폭 줄었습니다.

물론, 주택담보대출이 집단대출을 중심으로 일시적으로 늘면서 여전히 증가세를 이어가긴 했지만 속도가 다소 둔화한 겁니다.

한창 부동산 시장이 호황기였던 지난 2020년과 2021년, 집을 사야 한다는 압박감에 영끌 투자가 기승을 부렸던 당시 가계 빚 규모를 보도록 하겠습니다.

올해 들어 증가한 가계 빚과 비교해보면 이 시기 같은 기간 동안 늘어난 규모의 절반에도 못 미칩니다.

그만큼 속도 면에서도 어느 정도 조절이 되고 있다고는 볼 수 있는데요.

그렇다 할지라도 여전히 가계 부채 규모가 큰 건 사실입니다.

1분기 기준 한국의 GDP 대비 가계부채 비율은 102.2%로 일본과 홍콩, 영국과 미국보다 크게 높은 수준입니다.

이처럼 정부와 금융당국이 앞장서 가계 부채 관리에 나서고 있는 상황에서 만약 금리가 인하할 경우 또 한 번 대출 수요를 부추길 수 있어 통화 당국 입장에서는 부담이 클 수밖에 없습니다.

[앵커]
여기에 부동산 PF 부실 위험도 불안 요인으로 꼽히죠?

[기자]
네, 그렇습니다.

오늘 추경호 부총리 역시 아침 회의에서 부동산 PF를 콕 짚어 언급했는데요.

들어보겠습니다.

[추경호 / 경제부총리 겸 기획재정부 장관 : 부동산 PF 등 일부 취약 요인도 잠재해 있는 만큼 긴장의 끈을 한시도 놓지 않고 연말연시 시장 변동성이 커지지 않도록….]

먼저 추 부총리가 말한 부동산 PF를 간단히 설명하자면,

부동산 사업에 한정해 프로젝트 성과를 예측해 수익성이 얼마나 나올지를 가늠한 뒤 돈을 빌려주는 걸 뜻합니다.

이후 건설사들이 PF 대출을 통해 공사비를 충당하고 발주처에서 분양수익이 들어오면 현금으로 정산하는 방식인데요.

미래의 사업성을 보고 돈을 빌려주기 때문에 위험성이 큰 대신 수익성 또한 높습니다.

하지만 고금리 장기화와 부동산 침체까지 겹치면서 금융권의 부동산 PF 부실 우려가 커지고 있습니다.

돈을 빌리고 이자도 갚지 못하는 사업장이 늘고 있는 겁니다.

실제로 9월 말 기준 금융권 부동산 PF 연체율은 2.4%를 넘어섰는데요.

9개월 만에 2배로 치솟았습니다.

금융당국이 지난 4월 대주단 협약을 통해 PF 사업장 정상화를 추진하곤 있지만, 좀처럼 상승세가 꺾이지 않는 겁니다.

대출 잔액도 마찬가지입니다.

2021년 말 112조 9천억 원이었던 게 올해 9월 말 기준 134조 3천억 원으로 불었습니다.

그러자 이복현 금융감독원장은 최근 사업성이 부족한 사업장에 대해서는 시장 원칙에 따라 정리가 불가피하다는 입장을 거듭 재확인했습니다.

회생이 어렵다고 평가되는 사업장에 대해선 애써 끌고 나가지 않겠다는 뜻을 재차 천명한 겁니다.

이 원장의 발언 들어보시죠.

[이복현 / 금융감독원장 (지난 12일) : 재무적 영속성에 문제가 있는 건설사라든가 금융사 등과 관련해서는 기본적으로 시장 원칙에 따라서 적절한 형태의 조정 내지는 정리, 자기 책임의 원칙에 따른 진행 등이 불가피하다고 생각하고….]

이처럼 금융당국이 PF 사업장에 대한 옥석 가리기를 통해 연착륙을 유도하고는 있는데요.

만약 일부 사업장의 PF 부실이 터질 경우 건설사와 금융사를 중심으로 큰 혼란이 생길 수밖에 없어 이 경우 자금 조달을 위해서라도 금리 인하 시기가 앞당겨질 가능성도 있습니다.

[앵커]
네, 지금까지 우리 금리 전망과 함께 고려해야 할 요인들 분석해봤습니다. 수고하셨습니다.


YTN 엄윤주 (eomyj1012@ytn.co.kr)