단일종목 묶자 지수형으로... 개미들 "본전 되면 뺀다" [Y녹취록]

■ 진행 : 조태현 앵커
■ 출연 : 서은숙 상명대 경제금융학부 교수

* 아래 텍스트는 실제 방송 내용과 차이가 있을 수 있으니 보다 정확한 내용은 방송으로 확인하시기 바랍니다. 인용 시 [YTN 뉴스START] 명시해주시기 바랍니다.


◇앵커> 지금까지 살펴본 내용 중에 이렇게 변동성을 키웠던 요인 가운데 하나가 단일종목 레버리지 ETF였잖아요. 이거는 일단 회전율 같은 것들이 많이 줄어든 것 같아요. 그런데 이 단일종목 레버리지 ETF를 묶으니까 다른 쪽, 코스피200이라든지 코스닥150 지수형 레버리지라든지 이쪽으로 오히려 수요가 옮겨간다는 분석도 나오는 것 같아요.

◆서은숙> 흔히 잘 얘기하는 풍선효과가 나타나고 있다고 얘기를 하고 있죠. 충분히 가능성이 있어요. 왜냐하면 사실 단일종목 레버리지 상품의 진입 요건을 강화시켰잖아요. 현금 1000만 원을 3000만 원으로 올리고 그다음에 우리가 예전에는 대용증권을 인정했는데 이건 대용증권 담보를 인정해 주지 않고, 현금으로만 3000만 원을 해야 되는 거죠. 진입요건이 굉장히 강화되면서, 그런데 굉장히 비슷한 위험과 수익을 원하는 투자자들 입장에서는 이게 전부 다 빠져나왔다고 보기보다는 투자자가 코스피200이나 아니면 코스닥150 레버리지 그러한 상품으로 이동할 수가 있습니다. 그런데 문제는 충격의 범위죠. 우리가 예전에 단일종목 레버리지 상품은 삼성전자나 SK하이닉스 개별종목에 집중되어 있었잖아요. 그런데 지수형 상품은 잘 생각해 보면 주가지수선물하고 지수 구성 종목 전체를 대상으로 전부 다 매일 목표 배수를 조정해야 되거든요. 그러다 보니까 시장이 급락하게 되면 추가 매도, 급등을 하게 되면 추가 매수가 발생해서 장 마감 전후로 해서 굉장히 변동성이 예전보다 더 확대될 가능성도 존재한다고 봐야 되겠죠. 그래서 풍선효과는 어느 정도 발생했는지 보려면 지수형 상품의 순자산 그리고 순유입 거래대금을 실제로 비교해 봐야 됩니다. 그래서 굉장히 그런 데이터들을 통합적으로 관리하는 방법이 필요하다고 볼 수 있어요.

◇앵커> 금융당국에서 더 신경 써야 되는 부분이 아닌가 싶고요. 이렇다 보니까 변동성 이 너무 커졌다. 그래서 제 주변에도 그런 분들이 많아요. 지금 본전만 찾으면 이제 그만하겠다는 분들이 계속 나올 정도로 하다 보니까 실제로 거래대금도 줄어들고 예탁금도 줄어드는 추세인 것 같아요.

◆서은숙> 맞습니다. 다시 은행으로 머니무브가 되는 거 아닌가라고 얘기를 하는 사람들도 있거든요. 그것보다는 개인투자자들이 방금 말씀하신 것처럼 디레버리징하는 것과 위험노출 축소를 하고 있는 그러한 과정으로 보는 게 정확한 것 같아요. 그래서 신용융자가 줄어든 것은 상당 부분 주가의 급락 과정에서 투자자가 빚을 가진 사람들이 그 자체를 상환하거나 아니면 반대매매 당한 경우의 결과로 봐야 되고요. 그래서 주식자금이 그대로 이동했다고 보기는 어렵고요. 손실을 확정하고 부채를 줄인 부분이 굉장히 크다고 봐야 되고요. 어쨌든 방금 말씀드린 것처럼 개인은 레버리지를 줄이고 관망하는 그런 추세다라고 봐야 되겠죠.

발췌 : 정윤주 디지털뉴스팀 에디터

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